Apakah itu Kadar Hasil Z/G Spread?

Biasanya instrumen hutang dengan ciri-ciri yang berbeza (tarikh matang/perkadaran atau risiko kredit) mempunyai kadar hasil yang berbeza. Untuk memahami lebih lanjut tentang spread, mari kita lihat kadar hasil bon sebagai contoh dan menganalisa risiko yang berkaitan dengannya. Kadar hasil bon ialah kadar pulangan yang diterima oleh pemegang bon jika mereka memegang bon tersebut sehingga tarikh matang dan menerima aliran tunai pada tarikh yang ditetapkan. Risiko yang terlibat termasuklah kredit, kadar faedah, inflasi dan lain-lain.

Kaedah-kaedah mengukur kadar hasil spread boleh dibahagikan kepada spread nominal (G-spread), spread terinterpolasi (I-spread), spread sifar kemeruapan (Z-spread) dan spread tersuai-opsyen (OAS).

G-spread

Spread nominal (G-spread) mewakili perbezaan antara kadar hasil bon Perbendaharaan dan kadar hasil bon korporat dengan tarikh matang yang sama. Bon Perbendaharaan mempunyai sifar risiko lalai. Oleh sebab itu, perbezaan antara bon korporat dan bon Perbendaharaan menunjukkan risiko lalai. Kita boleh mengira G-spread menggunakan formula berikut:

G-Spread = hasil bon korporat – hasil bon kerajaan

I-spread

Spread terinterpolasi (I-spread) ialah perbezaan antara kadar hasil bon dan kadar swap. Kita boleh menggunakan LIBOR sebagai contoh. Ia menunjukkan perbezaan antara kadar hasil bon dan lengkungan tanda aras. Jika I-spread meningkat, risiko kredit juga meningkat. I-spread juga biasanya lebih rendah daripada G-spread.

Z-spread

Jenis spread ini juga dikenali sebagai spread sifar kemeruapan. Z-spread ditambahkan kepada setiap kadar faedah spot untuk menyamakan nilai semasa aliran tunai bon dengan harga bon.

Spread tersuai-opsyen

Spread tersuai-opsyen dikira sebagai spread sifar kemeruapan ditolak nilai opsyen call. Terdapat juga istilah “spread” yang wujud dalam pasaran Forex. Ia merujuk kepada komisen yang anda bayar kepada broker. Spread Forex dikira sebagai perbezaan antara harga bidaan (bid) dan tawaran (ask).